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金交所良性发展,将成为更多投资人的重要投资途径!
金融资产交易所
随着国家多层次资本市场的发展,分布在各个地区的“金交所”犹如资本市场中的毛细血管,嫁接起大量的优质资产和合格投资人,也将出现在越来越多的资产配置方案中。
金融资产交易所介绍 根据国内交易场所的现状,经政府有关监管部门批准设立的正规交易场所主要分为两类: 一是国务院批准设立的全国性的交易所,一共8家,其中证券类3家、商品期货3家、金融期货1家、贵金属1家。 其中包括:上海证券交易所、深圳证券交易所、全国中小企股份转让系统、上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所、中国金融期货交易所、上海黄金交易所。 二是由各地方政府批准设立的地方交易所,包括产权交易中心、股份转让中心、金融资产交易所(中心)、土地交易所、药品交易所等。 这些交易场所由地方政府或地方金融办监管,为股权和债权类资产提供信息发布、资产挂牌、交易、登记结算、受托管理等服务。 截止2018年6月,全国金融资产交易所(13家)和金融资产交易中心(44家)数量达57家,分布在25个省市,其中辽宁最多,拥有6家金融资产交易中心,江苏和陕西分别拥有5家;深圳、浙江、贵州分别有4家金交所; 其余19个地区分别有1-3家。根据监管动向,目前地方交易所的设立审批已收紧,最新成立的一家为2017年2月完成注册的临沂信用资产交易中心有限公司,是经山东省地方金融监督管理局批准设立的信用资产交易场所 。 本文展开介绍的交易所/金交所系指第二类——由各地方政府批准设立的交易所。 金融资产交易所四大类业务 第一类是金融资产交易业务,直接对金融国有资产、不良金融资产、私募股权、应收账款等金融资产进行交易; 第二类是资产收益权交易业务,是对存量金融资产以信托受益权、应收账款收益权、小贷资产收益权、融资租赁收益权、商业票据收益权等形式盘活非标资产; 第三类是融资类业务,如委托债权投资、定投投资工具、私募债等; 第四类是信息耦合业务,交易所提供企业投融资信息,或展示项目信息,撮合各方达成交易,并同时提供登记托管等配套服务。 资产种类多元化 在“金交所”中,交易的资产多数属于非标准化金融资产,比如应收账款、不良金融资产、股权债权投资、信托受益权、小贷资产收益权、融资租赁收益权、商业票据收益权等,资产种类多,涉及的底层资产更加丰富。 体现在产品形式上,也同样具备多样性,既有复杂的衍生品交易,也有简单的现货产品,既有专业性很强的金融产品,也有大众化的理财产品。 通过“金交所”的渠道,投资者可以接触到更丰富的资产类别。 比如应收账款,是企业在销售过程中产生的应收款项,通过在金交所交易,可以提前获得货款,并支付投资人相应的收益; 不良金融资产是金融机构待处理的资产包,经过专业资产管理人的处理,可以产生相当的获利空间,投资者参与不良资产处置的资金也可以获得相应的收益。 在“金交所”中交易的资产,都有其特定的企业背景、交易背景和投资属性,相互之间的关联性很弱,这为投资人进行多元化、风险分散的资产配置提供了广阔的空间。 风控措施全面 围绕着“金交所”中交易的资产,会有一系列的风控措施来保障其安全和稳健。 首先,“金交所”的设立需经过地方政府的审批,审批内容包括但不限于股东背景、业务类型、风控机制、管理机制等。 经营过程中接受当地省金融办的监管,对在其中交易的资产,交易所专业风控人员均需要进行审核,通过之后再进行备案、登记托管、清算结算的管理。 其次,有实力的资产管理机构会派驻财务、法务、风控领域的专家对交易所中资产进行调研,对相应企业的情况、财务指标、出入货单、库存状况等进行详实核查,且核查报告还需要提交内部审查机构进行审查,从而精选出优质的资产,提供给投资人。 随着国家多层次资本市场的发展,分布在各个地区的“金交所”犹如资本市场中的毛细血管,嫁接起大量的优质资产和合格投资人,也将出现在越来越多的资产配置方案中。 政策及未来趋势 2011年和2012年国务院对各类交易场所进行了大整顿,出台了《国务院关于清理整顿各类交易所切实防范金融风险的决定》(38号文)、《国务院办公厅关于清理整顿各类交易场所的实施意见》(37号文),成立了联席会议对各类交易场所进行了整治和验收,并规定各类交易场所在通过联席会议的验收后方可开展业务。 在实际业务开展过程中,由于各地监管力度有所差异,导致有一段时间交易所的业务开展规范也有所差异。 因此监管部门持续关注各类交易所的业务合规性,阶段性进行“回头看”的相关动作。 每次清理整顿也是对以往整顿的延续工作,经过清理整顿,一些违法违规的业务被及时叫停或整改,有利于交易所的各项业务的规范发展,引导行业的良性发展。 交易所一方面有助于盘活金融机构、类金融机构持有的存量金融资产,提升资产效能; 另一方面有助于发掘并盘活实体企业中可被金融化、货币化的有效资产,通过交易方式来解决企业融资需求,服务实体经济,起到了“积极盘活存量,有限发掘增量”的重要作用。 随着监管规则的逐渐明朗和行业的理性发展,今后金交行业的市场规模必将良性增长,各从业机构也将进一步形成差异化定位。 在目前审批收紧的情况下,最终行业可望构成几家大平台、数十家细分平台的合理的竞争格局。 另外,地方金融资产交易所也是最大的非标金融资产交易场所。 缺乏流动性是非标金融资产的外在特征,随着信息传播技术或交互工具的发展,使得金融交易所这种金融市场载体作用开始逐渐显现,承担着非标准化金融资产流动的重要作用。 国内非标金融资产市场还远未被开发,地方金融资产交易市场还很大。
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